デイリーレポート 2023年4月11日

April 11, 2023

【前日の為替概況】ドル円 133.87 円まで上昇、植田日銀総裁発言と 5 月 FOMC 利上げ観測

10 日のニューヨーク外国為替市場でドル円は 3 日続伸。終値は 133.61 円と前営業日 NY 終値（132.16 円）と比べて 1 円 45 銭程度のドル高水準だった。前週末発表の 3 月米雇用統計が米労働市場の底堅さを 示す内容だったことから、米連邦準備理事会（FRB）が 5 月に追加利上げを実施するとの観測が広がる中、 連休明けの NY 勢がドル買いで参入した。植田和男日銀総裁が就任記者会見で、現行の大規模金融緩和策 について「継続することが適当」と述べたことも相場の支援材料となり、24 時前に一時 133.87 円と 3 月 15 日以来の高値を付けた。その後の下押しも 133.55 円付近にとどまった。

ユーロドルは続落。終値は 1.0859 ドルと前営業日 NY 終値（1.0905 ドル）と比べて 0.0046 ドル程度の ユーロ安水準だった。前週末の米雇用統計の結果を受けて FRB が 5 月に追加利上げを行うとの見方が高ま ると、全般ドル買いが進行。前週末の安値 1.0877 ドルを下抜けて一時 1.0831 ドルまで値を下げた。主要 通貨に対するドルの値動きを示すドルインデックスは一時 102.81 まで上昇した。

なお、デコス・スペイン中銀総裁は「ユーロ圏のコアインフレは年内は高止まりする見通し」「3 月発 表の基調シナリオが確認されれば、金融政策の面で実施すべきことはまだある」などと発言し、欧州中央 銀行（ECB）の追加利上げを示唆したものの、相場の反応は限られた。

ユーロ円は 3 日続伸。終値は 145.11 円と前営業日 NY 終値（144.09 円）と比べて 1 円 02 銭程度のユー ロ高水準。植田日銀総裁が会見で「現行の長短金利操作（YCC）やマイナス金利など、大規模緩和を継続 することが適切」との考えを示すと、全般円売りが優勢となった。5 時過ぎに一時 145.16 円まで上値を 伸ばした。

【本日の東京為替見通し】ドル円、底堅い展開か、植田日銀総裁の緩和継続発言で

本日の東京外国為替市場のドル円は、昨日の植田日銀総裁の就任会見を受けて当分の間は金融政策修正 の可能性が低下したことで、底堅い展開が予想される。

植田総裁の発言を受けて、4 月 27-28 日の日銀金融政策決定会合での現状の金融緩和政策維持の可能性 が高まった。これを受けドル円は昨日、日足一目均衡表・基準線 133.78 円を上抜けて 133.87 円まで上昇。 この上昇トレンドが継続するには、明日発表される米国 3 月の消費者物価指数（CPI）が、同月米連邦公 開市場委員会（FOMC）でのドット・プロット（金利予測分布図）を正当化させる内容が必要だろう。すな わち、5 月 FOMC で 0.25％の追加利上げで 5.00-25％まで上昇し、年末まで高止まりする可能性を高めな くてはならない。

CME グループが FF 金利先物の動向に基づき算出する「フェドウオッチ」では、5 月 2－3 日 FOMC での 0.25％の追加利上げ確率は 70％程度まで上昇している。しかしながら、12 月 12-13 日の FOMC では 4.25-50％へ引き下げられる確率が高くなっており、3 月 FOMC でのドット・プロットの 5.00-25％とは 0.75％の乖離だ。これがドルの上値を抑える要因となっている。

昨日の就任会見で植田総裁は、「日銀の使命である物価の安定と金融システムの安定の実現に向け、力 を尽くしてまいりたい」と述べ、現行のイールドカーブ・コントロール（YCC、長短金利操作）やマイナ ス金利の継続が適当だと述べた。そして、岸田首相との会談で、2013 年の政府・日銀の共同声明につい て「直ちに見直す必要はないという点で一致した」と述べた。

今後の金融情勢次第だが、4 月 27-28 日の新日銀総裁にとっての初めての日銀金融政策決定会合から 6 月辺りまでは、金融政策の正常化に踏み切る可能性は低下した。市場は、日銀新体制の下での YCC の許容 変動幅の再拡大や撤廃の可能性を警戒していたため、植田日銀総裁の現状維持発言で払拭されたことにな る。

植田総裁は、需給ギャップが低迷している状況下では、2％のインフレ目標の達成は困難と述べた。日 本経済の潜在的な供給力と実際の需要の差である「需給ギャップ」は、2022 年 10-12 月は 11 期連続のマ イナスを記録しており、「デフレギャップ」の状態が続いている。そして、マイナス金利政策についても、 基調的なインフレ率が 2％に達してない中では、継続するのが適当だ、と述べている。

【本日の重要指標】

※時刻表示は日本時間

＜国内＞

特になし

＜海外＞

○08:01 ◇ 3 月英小売連合（BRC）小売売上高調査
○09:30 ◇ 4 月豪ウエストパック消費者信頼感指数
○未定 ◎ 韓国中銀、政策金利発表（予想：3.50％で据え置き）
○10:30 ◇ 3 月豪 NAB 企業景況感指数
○10:30 ◎ 3 月中国消費者物価指数（CPI、予想：前年比 1.0％）
○10:30 ◎ 3 月中国生産者物価指数（PPI、予想：前年比▲2.5％）
○15:00 ◎ 3 月ノルウェーCPI（予想：前月比なし／前年比 6.1％）
○16:00 ◇ 2 月トルコ鉱工業生産（予想：前月比 2.0％）
○18:00 ◎ 2 月ユーロ圏小売売上高（予想：前月比▲0.8％／前年比▲3.5％）
○21:00 ◎ 3 月ブラジル IBGE 消費者物価指数（IPCA、予想：前年同月比 4.70％） ○21:00 ◇ 2 月メキシコ鉱工業生産（季調済、予想：前月比 0.3％）
○12 日 02:00 ◎ 米財務省、3 年債入札
○12 日 02:30 ◎ グールズビー米シカゴ連銀総裁、講演
○12 日 06:15 ◎ ビルロワドガロー仏中銀総裁、講演
○国際通貨基金（IMF）、世界経済見通し公表

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。
※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。
※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

10 日 18:30 植田日銀総裁

「（岸田首相との会談で）政府との共同声明、直ちに見直すことはないと一致」

10 日 19:20

「物価の安定と金融システムの安定に力を尽くす」
「現在の金融緩和は非常に強力なのは間違いない」
「長い目で見た点検が必要かという論点がある」
「総合的に判断し、点検や検証はあってもいい。政策委員と議論して決めていきたい」
「現行の YCC 継続が適当」
「現状、日本では金利を大幅に上げる状況ではない」
「マイナス金利政策、現在の緩和策のベースになっている」
「マイナス金利政策、継続するのが適当」

10 日 19:22 氷見野日銀副総裁

「賃金上昇伴う物価目標の実現を目指す」
「金融緩和が経済の好循環につながることを目指す」
「金融システムとの両立で金融緩和の出口たどることは可能」

10 日 19:24 内田日銀副総裁

「いかに工夫をこらして金融緩和を継続するかが課題」
「5 年間の任期の中で 2％の物価安定目標を達成したい」
「金融市場の安定を常に意識していきたい」

10 日 23:24 デコス・スペイン中銀総裁

「ユーロ圏のコアインフレ率は依然として高いと予想」
「ECB は金融安定を確かにするため対応を準備」
※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】